汇丰RedCoin上线PayMe 港元稳定币走进零售支付

汇丰银行10月23日在旗下电子钱包PayMe推出港元稳定币"汇丰RedCoin"（代号RCHKD）。逾330万名PayMe用户可在应用内开通稳定币钱包，用于个人之间转账和商户付款。这是香港《稳定币条例》实施以来，首个直接面向大众零售用户的持牌港元稳定币。产品已经落地，但其封闭的流通设计让市场对实际用途看法不一。

发生了什么

RedCoin由香港上海汇丰银行有限公司发行，发行人牌照编号为FRS02，同时持有储值支付工具牌照，托管由汇丰数字资产托管部门负责。首阶段开放两类用途：一是通过PayMe向亲友转账，二是在逾10万家接受PayMe的商户付款。用户开通钱包不设最低余额，也无需另行开户。PayMe主管Lawrence Li对媒体表示，第一阶段的首要任务是确保服务稳定，并赢得客户信任。

汇丰的后续安排分两步。年内，汇丰香港手机银行App将加入稳定币钱包，客户可用RedCoin认购代币化投资产品，首批包括汇丰港元货币市场基金的新股份类别，最低认购额为100港元。此后，产品将扩展至企业及机构的批发业务。汇丰数字资产及货币董事总经理John O'Neill形容，这"只是开始"。

规模方面，汇丰在官网每日披露发行数据。截至10月26日的更新，RedCoin流通总面值约8,100万港元，储备资产市值约8,200万港元，储备比流通量多出约100万港元。过去7日流通面值增加约7,970万港元，即几乎全部在上线前后几天发行。汇丰表示，首份由外部核数师出具的储备审计报告预计在2026年第四季度之后发布。

从监管时间线看，《稳定币条例》于2025年8月1日生效。金管局在首轮收到36份申请，今年4月10日只向汇丰和碇点金融（Anchorpoint）两家发出牌照。碇点由渣打银行、香港电讯与Animoca Brands合资成立，其港元稳定币HKDAP今年8月起分阶段推出，先面向机构客户。汇丰也是香港三家发钞银行之一。

RedCoin并非汇丰在代币化领域的第一步。2022年起，汇丰参与了金管局的"数码港元+"先导计划和Ensemble项目。目前，它通过HSBC Orion平台为机构投资者发行数字债券，2024年向零售客户推出黄金代币，并为企业客户提供代币化存款服务。与这些产品相比，RedCoin的不同之处在于：它是一种以港元计价、可按1:1赎回的支付工具，并直接接入一个已有数百万用户的日常支付应用。这让RedCoin一推出就有现成的用户和商户网络可用，而这正是多数新发稳定币起步时最难解决的问题。

争议焦点

第一个争议是开放与封闭之间的取舍。根据汇丰官网，RedCoin在汇丰自有的分布式账本网络上以智能合约发行和转账，只能通过PayMe和汇丰手机银行两个官方渠道获取。两个钱包彼此独立，RedCoin不能在两者之间互转。汇丰也未公布支持转出至外部钱包或在交易所上市的安排。部分市场分析认为，这种设计与USDT、USDC等可在公链上自由流转的稳定币差别明显，在可组合性和跨平台流动性上受限，功能上更接近银行体系内的电子钱包余额。另一种看法是，以持牌银行为发行主体、先在可控环境内运行，正符合金管局"开放而审慎"的取态，可以在合规风险可控的前提下逐步扩展用途。

第二个争议是用户覆盖能否变成实际使用。330万是PayMe的现有用户数，并不代表开通钱包或持有RedCoin的人数。多家媒体指出，目前没有公开的钱包激活数和支付笔数，10万家商户也只是潜在受理范围。对零售用户而言，RedCoin与原有的PayMe余额相比有何额外好处，汇丰尚未提供能与其他稳定币比较的费用和使用数据。汇丰今年9月公布的调查显示，74%的受访客户至少留意过一种稳定币用途，说明认知度不低，但认知能否转化为使用习惯仍待检验。

第三个问题关乎消费者保护。汇丰官网明确，RedCoin不属于存款，不受香港存款保障计划保障。汇丰同时提醒，任何在加密货币交易所以RedCoin或汇丰名义交易的代币都不是其产品。在首个稳定币零售产品推出之际，冒名代币和用户对产品性质的误解，可能成为监管部门需要优先处理的风险。

影响与展望

对香港市场而言，RedCoin是港元稳定币第一次在零售规模上接受检验。由于汇丰每日披露流通和储备数据，市场可以较为直接地观察采用进度。接下来有四个观察点：钱包激活和流通规模能否在推广期后持续增长；年底前手机银行钱包和代币化货币基金认购能否如期上线；第四季度后的首份储备审计结果；以及汇丰是否就外部转账给出时间表。

监管节奏同样值得关注。金管局在8月表示，扩大发牌名单不会操之过急，将视申请质量、市场需求和实际用途而定。截至目前，第二批牌照尚未发出。首批两家的运营表现，可能直接影响后续发牌的速度和对象。此外，财库局局长许正宇10月23日表示，香港代币化正由试验转向落地；政府亦计划年内提交虚拟资产交易及托管服务发牌的条例草案。11月初举行的香港金融科技周，可能透露更多政策信号。

从区域比较看，新加坡金管局9月就修订《支付服务法》、为稳定币立法展开咨询，咨询已于10月中旬结束；10月23日又宣布马来西亚和泰国央行加入其BLOOM跨境数字货币结算计划。两地都在推进受监管的稳定币，但侧重点不同：香港先由银行在本地零售支付场景试水，新加坡更着力于跨境结算的共同框架。两种路径的成效，将影响亚洲金融机构未来的业务布局。

对投资者而言，RedCoin定位为支付工具，而非投资产品。使用前应了解其不受存款保障、只能在指定渠道流通等特点，并警惕冒名代币。

本文仅供参考，不构成投资建议。

参考来源

• 汇丰香港 · 汇丰RedCoin今日正式推出
• 汇丰香港 · 港元稳定币（每日流通及储备披露）
• South China Morning Post · HSBC RedCoin stablecoin launches for 3.3 million PayMe users in Hong Kong
• The Block · HSBC rolls out its first HKD stablecoin RedCoin to retail users
• 新浪科技 · 汇丰推出港元稳定币RedCoin，流通总面值超8000万
• Coin Edition · HSBC RedCoin Launch Raises Questions Over Stablecoin Adoption